WeLinux

据《华尔街日报》报道，OpenAI 于 2025 年 10 月向超过 600 名现任及离职员工开放股份二级出售，每人最高可套现 3000 万美元（约合 2.18 亿元人民币），较此前 1000 万美元的上限大幅提高。交易总额达 66 亿美元（约合 479 亿元人民币），人均约 1100 万美元，其中约 75 人触及 3000 万美元上限；对应公司整体估值约 4000 亿美元。《华尔街日报》称此次财富释放规模在"现代商业史上史无前例"。 此次变现令大量 ChatGPT 发布后入职的员工得以在 IPO 前提前兑现股权收益。背景上，OpenAI 估值自此后持续走高，于 2026 年 3 月完成 1220 亿美元融资，对应估值升至 8520 亿美元，并据报正筹备于 2026 年第四季度上市，目标估值接近 1 万亿美元。值得注意的是，首席执行官山姆·奥特曼（Sam Altman）至今未持有任何公司股票，此前以公司非营利性起源为由回避持股；若其与马斯克之间关于 OpenAI 转型营利实体的诉讼胜诉，外界预计他届时将获得股权分配。 The Wall Street Journal

据《金融时报》5 月 8 日报道，Anthropic 正考虑于今年夏季启动新一轮融资，规模最高约 500 亿美元，若完成将使公司私募估值逼近 1 万亿美元，超越 OpenAI 成为全球估值最高的 AI 私营公司。彭博社随后跟进报道，估值区间为 900 亿至 1000 亿美元（即逾 9000 亿美元），并指出相关谈判仍处早期阶段，尚无任何条款敲定，Anthropic 未接受任何报价。据报道，已对本轮融资表示兴趣的投资方包括 General Catalyst、Lightspeed Venture Partners 及 Dragoneer Investment Group。此次拟议融资较 Anthropic 今年年初的 3800 亿美元估值大幅跳升，折射出企业客户对 Claude 系列模型需求的爆发——Anthropic 年化营收增速逾 200%，按现有轨迹预计很快突破 450 亿美元，而去年底这一数字仅约 90 亿美元。 此次融资的核心用途是扩张算力基础设施，而非传统意义上的运营扩张。彭博社另援引消息人士披露，Anthropic 正同步探索最早于今年 10 月启动 IPO 的可能性。现有主要战略股东谷歌已投入约 100 亿美元并持有追加 300 亿美元的选择权，亚马逊承诺出资约 50 亿美元；加之本周披露的与 SpaceX Colossus 数据中心、谷歌云及亚马逊芯片的多项长期算力协议，Anthropic 正在以罕见速度同步推进资本募集与基础设施锁定两条线。 FT | Reuters

据路透社（Reuters）5 月 6 日对 SpaceX IPO 注册声明摘录的分析，SpaceX 采用了一套将系统性侵蚀股东保护权利的公司治理架构。双重股权结构下，B 类股每股享有 10 倍投票权，且仅马斯克本人、其家族及"特定实体"可持有；B 类股一旦转让即自动降级为 A 类，进一步集中剩余 B 类持有人的权力。根据 5 月 4 日联邦监管机构备案文件，马斯克目前持有公司 42.5% 的股权和 83.8% 的投票权，上市后仍将保持超过 50% 的表决控制权。马斯克将同时担任 9 人董事会的 CEO、CTO 和主席，拥有任免全部董事席位、决定并购交易的权力——这也使未来与特斯拉合并成为可能；路透社指出，“唯一能解雇马斯克的人是马斯克自己”。SpaceX 还借助 2024 年从特拉华州迁册至德克萨斯州的机会，利用该州去年修订的《德克萨斯商业组织法》，进一步加强了对激进投资者和恶意收购的防御。 在股东权利限制方面，SpaceX 章程规定所有股东须"不可撤销且无条件"放弃陪审团审判权，并禁止对公司、董事、高管、控股股东及 IPO 承销商提起集体诉讼；争议须通过强制仲裁解决——仲裁条款此前在美国长期被禁，美国证券交易委员会（SEC）于去年 9 月才调整立场允许上市公司采用此类条款。若要强制提交股东提案，投资者须持有至少 100 万美元市值或 3% 股份，门槛远高于此前惯例。治理专家布鲁斯·赫伯特（Bruce Herbert）称此举"同时关上了投票之门、法庭之门和提案之门，在问责缺失程度上史无前例"；宾夕法尼亚大学法学教授吉尔·费斯（Jill Fisch）亦称这是"最严苛的 IPO 之一"。尽管如此，分析人士指出，投资者面对预计史上最大规模 IPO——募资目标最高 750 亿美元、估值剑指 1.75 万亿美元——未必会却步，科罗拉多大学法学教授安·利普顿（Ann Lipton）表示，一旦 SpaceX 上市并计入指数，大多数基金经理将难以回避；业界还担忧此案将为 Anthropic、OpenAI 等创始人主导的 IPO 树立先例。 Ars Technica

据钜亨网报道，AI 大模型公司月之暗面（Kimi）与自动驾驶公司元戎启行（DeepRoute.ai）正考虑进行公司架构重组，以应对赴港 IPO 审核中对股权结构的关注。知情人士称，两家公司已启动内部评估与研讨，可能放弃原有“红筹架构”，转向境内注册实体。当前月之暗面估值约 180 亿美元，元戎启行约 15 亿美元，合计估值超 1300 亿元人民币。双方暂未就最终调整方案作出明确回应。 随着 2023 年境外上市备案新规实施，监管对境外上市结构趋严，红筹架构审核难度上升。与此同时，近期 AI 行业相关并购事件亦引发监管对核心技术与资本结构的关注。若企业转向境内架构，不仅需重构股权体系，还可能影响融资便利性与上市周期，甚至削弱美元资本参与意愿。业内人士预计，这一变化或对 AI 企业 IPO 路径与估值体系产生深远影响。 钜亨网 https://hao.cnyes.com/post/244920

路透社 4 月 28 日援引 SpaceX 注册声明摘录披露：SpaceX 董事会今年 1 月已批准马斯克的一份业绩薪酬方案，将授予最多 2 亿股超级投票权限制股，前提是公司市值达到 7.5 万亿美元、并在火星上建立至少容纳 100 万人的永久人类殖民地。同一份计划另含 6,040 万股限制股，授予条件为公司达到另一组估值门槛、并在太空运营至少 100 太瓦算力的数据中心——相当于 10 万座 1 吉瓦核反应堆同时运行的总功率。两项授予均为 Class B 超级投票股（每股 10 票，对应 Class A 每股 1 票），按公司估值分批解锁。马斯克若未达成既定目标则不获任何股份；目标本身没有固定截止日期，仅要求其继续在职。马斯克自 2019 年起在 SpaceX 仅领取 5.408 万美元的名义年薪，目前持有 6,880 万股 Class B 期权（行权价约 42 美元，2031 年到期）。 该方案曝光时点恰逢 SpaceX 筹备 IPO——路透此前报道 IPO 目标在马斯克 6 月 28 日生日前后启动，估值约 1.75 万亿美元，意味着 7.5 万亿美元的薪酬触发线相当于 IPO 估值的 4.3 倍。马斯克目前已是全球首富（福布斯估算净资产 7,760 亿美元），若再在特斯拉达成此前同样以业绩绑定的薪酬目标，财富可在 SpaceX 之外再翻一倍。公司治理专家对此表达关切：薪酬方案可能加剧外界对马斯克在 SpaceX、特斯拉等多家公司间精力分配的质疑；纽约时报上周亦披露 SpaceX 在 2018-2020 年间以低于市场利率向马斯克放贷约 5 亿美元，其用作为特斯拉、SolarCity 等关联公司的融资来源。受访治理专家 Yu 同时指出，“7.5 万亿美元的市值看似离谱，但确实有助于让投资者明白这家公司的真实目标”。 Reuters | BNN Bloomberg | Investor’s Business Daily | Investing.com https://www.bnnbloomberg.ca/business/2026/04/28/spacex-ties-musk-compensation-to-mars-colonization-goal/ https://www.investors.com/news/elon-musk-spacex-pay-data-center-starship-tesla-billionaire/